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雷迪克创立于2002年，举动集研发、打算、修设为一体的归纳性汽车轴承修设企业，厉重产物包罗轮毂轴承、圆锥轴承、轮毂轴承单位、聚散器分手轴承、涨紧轮轴承、三球销万向节等。（慧博投研资讯）产物的市集构造方面，公司产物厉重销往AM市集，2023年公司汽车轴承产物正在AM市集与OEM市集的发卖量占比辞别为73.93%/26.07%，产物采用经销和直销形式的毛利率辞别为32.87%/28.59%；轴承产物正在国内市集与海表市集的发卖收入占比辞别为66.38%/33.62%，毛利率辞别为30.09%/36.61%。公司经业务绩稳中有进，2021-2023年，公司完成业务收入辞别为5.91/6.48/6.52亿元，YoY+35.16%/9.60%/0.62%。赢余本领方面，公司利润安稳拉长。2021-2023年完成归母净利润辞别为0.96/1.04/1.20亿元，YoY+61.66%/8.16%/16.03%。分营业来看，各产物板块的毛利可观。公司2023年轮毂轴承单位、圆锥轴承、轮毂轴承和分手轴承的业务收入辞别为2.31/1.19/1.18/1.16亿元，业务收入占比为35.38%/18.30%/18.09%/17.76%，毛利率辞别为30.21%/29.59%/33.59%/38.87%。

轴承系汽车传动部件中的根蒂，前装市集进入难度大。轴承的精度、机能、寿命和牢靠性对整车的安然性、牢靠性和安逸性起着决策性的效率。汽车轴承市集按实用对象分类，可分为OEM市集和AM市集。此中，正在OEM市集，供应商只要通过ISO/TS16949认证，并通过整车修设商或上一级配套企业的稽核和评审，以及竞标产物凯旋后，技能成为正式供应商。并且，前装技能含量以及门槛较高，团体认证周期较长杏彩体育官网，进入主机厂客户的供应商系统后可取代性较幼。目前，汽车轮毂轴承的技能壁垒较高，产物央求幼型轻量化、高速化和高功效化。

电动汽车赛道高速繁荣，发动汽车轮毂轴承需求拉长。按照咱们测算，2023年中国汽车轮毂轴承单位市集为408.8亿元，2025年市集领域将达488.4亿元，CAGR为9.3%，估计到2025年前装/后市集领域辞别为143.0/345.4亿元。此中，AM市集伟大，其毛利和需求增量可观，客户类型多样，需幼批量、多种类、火速反响的定造化产物；OEM市集繁荣远景开朗，需巨额量、速周转的产物，此中，新能源汽车主机市集的需求拉长势头强劲。

逐鹿体例方面，环球轴承市集已变成了八大跨国公司占主导身分且聚焦于高端市集的体例；而国内汽车轴承行业聚合度低，而且企业领域集体较幼，多出产中低端产物。大无数出产厂家的轮毂轴承单位营业厉重依赖于出口营业，主力市集为北美和欧洲等地域的汽车售后市集。此中，对待国内为汽车配套的内资轴承企业，除“哈瓦洛”不休涉足汽车轴承市集表，万向钱潮、双林股份、

等均有必然份额的汽车轴承配套。但跟着国内轴承行业的研发本领的不休降低，前装市集国产取代远景相等开朗。推动售后+主机双向工业构造，存身于售后市集，主动进军前装市集。目前，公司汽车轴承产物厉重定位于AM市集，正在该市集厉重采用经销的发卖形式，公司后市集客户遍布欧洲、中东、东亚、东南亚、美国等地域，而且公司接连向中高端海表市集进一步拓展。厉重客户包罗多联轴承、勤繁盛、吉明美、SKF、DormanProducts,Inc.、MEVOTECH.L.P等。主机市集方面，公司客户厉重为整车集团和主机厂，如精诚工科汽车体系、万向体系、诸暨万宝机器、襄阳汽车轴承等公司。其余，公司多个新能源主机项目已赢得定点认同，并转化成订单向车企交付，如长安汽车、长城汽车、春风汽车、吉祥汽车以及广汽、零跑、幼鹏等主流新能源汽车品牌。

扩修产能以帮功绩拉长，柔性化出产以降本增效。公司一厂的满产产能约5亿，厉重承接海表的高端售后订单；位于钱塘区的杭州沃德第二工场，于2019年5月正式整个投产，自修理初期便是供职于主机厂利用，目前，按照客户的需求产能正正在慢慢爬坡；第三工场位于嘉兴桐乡，工场分为两期，第一期6万平方的出产车间将于2024年岁晚前竣工投产。其余，公司通过对萧山本部、钱塘区二厂以及桐乡三厂之间的出产轻巧调剂及职员、装备、约束的周密笼盖，必然水平上避免定点项目正在完成领域量产前呈现闲置。

依托上风技能积攒，主动拓宽营业鸿沟。公司劈头慢慢拓展产物的运用场景至向商用车、新能源汽车等高景气细分范围，主动推动研发修设如新能源减速箱轴承、机器臂合节丝杆轴承等新产物。2020年，公司公拓荒行可转换公司债券召募资金，用于新修位于嘉兴桐乡的第三工场，厂内募投项目正正在主动推动中。此中，片面用于投资“卡车轮毂圆锥滚子轴承修理项目”，该项目总投资额达2.5亿元；项目修成后将变成年产90万套产物的产能，单元产能投资额为279.06元/套。该项目所对应的产物厉重面向重中型卡车市集，每套售价估计为300元（不含税），产物毛利率为35.85%。目前，按照该项方针本质修理情形，公司将该项目抵达预订可利用形态的年华延期至2024年10月31日。正在卡车轴承市集，国内同业业尚未存正在光鲜的逐鹿敌手；而较海表逐鹿敌手而言，公司拥有本钱价值及供职本领方面的上风。

预测公司2024-2026年收入辞别为7.78、12.18、14.95亿元，EPS辞别为1.22、1.52、1.89元，今朝股价对应PE辞别为19.73、15.76、12.70倍。公司轮毂轴承毛利率可观，团体经业务绩稳中有进。公司依托售后市集，主动进军前装市集，已赢得多个主流新能源汽车品牌的定点。公司正处于火速扩张期，第二工场的产能神速爬坡，第三工场一期估计于2024年岁晚竣工投产。产能火速开释支柱公司功绩高增，初次笼盖予以公司“买入”评级。